à mon avis, il y a 3 trucs

par publicjo, lundi 03 janvier 2005, 21:39 (il y a 7058 jours) @ rv

1° tu ne peux pas négliger les BSA. Car, même s'ils ne représentent que 10% environ des titres, vu leur prix d'émission (1 € et des brouettes), s'ils sont utilisés (et ils le seront sûrement), ils vont faire fondre fortment cette décote sur fonds propres
2° je rappelle que la marge d'exploitation sur le S1 était de 0.9%. A priori, elle devrait quand même un jour remonter (pas au S2 mais sûrement après). Mais historiquement, elle n'a plafonné qu'à 5% (2000) dans un contexte autrement favorable. Si on revient à 3% on a un REX prévisible de 45 M€ pour une VE (sans les BSA qui sont importants je répète) de 335+209 = 540 M€ soit 12 fois le REX (si la marge parvient à remonter à 3% alors que des beaux contrats ont été perdus par la branche service aux entreprises)
3° hyperimportant, je ne comprends pas bien pourquoi la polyurbaine a été vendue (c'est quoi son CA > à quel prix elle a été vendue >) à CFF en dehors de ce plan => ce genre de trucs, d'habitude, c'est positif pour l'acquéreur (CFF) et négatif pour le vendeur (PPS) qui est un peu 'la gorge sous le couteau'

voilà, qu'en pensez vous >
PS = je suis peut être pas très objectif étant long sur CFF et short sur PPS

» du forum :
» CP avant l'opération (au 30/6) : 141 ME. Après l'opération : 141+157 = 298
» ME
» CB avant l'opération (cours de 7 euros): 120 ME. Après l'opération : 17,13
» millions de titres + 12,74 millions de titres = 29,9 * 7 euros = 209 ME
» CB/CP avant : 0,85 . Après : 0,7
» Dettes nettes avant : 445 ME. Après : 335 ME
» Gearing avant : 3,15 . après : 1,15
» ces calculs ne prennent pas en compte les 3,6 Millions de titres
» potentiellemnt à emettre (BSA)
» donc, si on se résume, PPS sera après l'opération en ordre de marche. la
» décote sur fonds propres sera de presque 30% (sur les bases d'un cours de
» 7 euros)et le gearing redevenu raisonnable à un peu plus d'une fois les
» fonds propres.
» les émminents menbres de ce forum sont priés de verifier ces chiffres. si,
» je n'ai pas fait d'erreur, le montage sera excellent pour les deux sociétés