.» LACIE GROUP
» Encore du potentiel après le versement du dividende exceptionnel.
» Yannick DUVERGE
»
» Les actionnaires de ce fabricant de produits informatiques de stockage de
» données (disques durs, lecteurs-graveurs de CD et de DVD) ont reçu cadeau
» sur cadeau depuis plus d'un an. Après s'être envolée de 810 % en 2003,
» l'action LACIE GROUP a signé en 2004 l'une des plus belles hausses du
» Nouveau Marché de la Bourse de Paris, avec un gain de 157 %.
»
» Le 5 janvier, les actionnaires ont été récompensés de leur fidélité en
» recevant un dividende exceptionnel de 3 euros, ce qui a porté le rendement
» net de l'action à 8,59 %. Si le dividende devrait être réduit de moitié,
» selon nos estimations, le groupe continue d'enregistrer un bon niveau
» d'activité, ce qui est de bon augure pour les résultats financiers. Le
» président de LACIE GROUP, Philippe Spruch, compte afficher une hausse
» annuelle moyenne de son activité d'environ 15 % par an, ce qui devrait
» permettre au résultat net d'enregistrer une croissance annuelle à deux
» chiffres. Avec une marge nette de 5,9 % sur le précédent exercice, LACIE
» fait figure d'exception dans le monde des concepteurs-distributeurs de
» produits informatiques. Sa recette est pourtant simple. La société conçoit
» en effet des produits de très haute performance dessinés par des grands
» noms du design. Très bien notés par la presse spécialisée, les disques
» durs font ainsi office de référence dans le domaine de la sauvegarde
» individuelle ou semi-individuelle (professions libérales ou très petites
» entreprises).
»
» Autre bonne nouvelle émanant de la société, la structure financière de
» LACIE GROUP restera en 2005 de très bonne facture. Ainsi, en dépit de la
» distribution de 10 millions d'euros aux actionnaires au titre d'un
» dividende exceptionnel de 3 euros par action, la trésorerie nette
» s'élèvera encore à au moins 20 millions d'euros au titre de l'exercice
» 2004/2005 (clos le 30 juin prochain), soit 5,82 euros par action. La
» Bourse a pris en compte une grande partie de tous les paramètres positifs
» enregistrés par la société. Mais, en dépit d'un long et impressionnant
» rebond, la société affiche encore des niveaux de valorisation relativement
» faibles qui ne prennent pas encore pleinement en compte sa capacité à
» confirmer son statut de valeur de croissance.
»
» Seule la conception des produits exige en effet des investissements, car
» ils sont ensuite peu coûteux à assembler et à produire et procurent des
» niveaux de marge particulièrement élevés, LACIE ayant peu de concurrence
» dans son secteur d'activité. Le multiple de capitalisation (PER) ressort
» ainsi à seulement 7,9 fois nos estimations de bénéfices pour l'exercice
» 2004/2005.
»
» Le repli de l'action à la suite du détachement de coupon le 5 janvier
» constitue une opportunité d'achat de l'action en raison de sa faible
» valorisation. La valeur dispose encore d'un potentiel de hausse de plus de
» 30 %, pour afficher un PER de seulement 8 fois les bénéfices 2004/2005.
» Nous recommandons donc d'acheter sur repli à moins de 33 euros, avec un
» objectif de cours de 45 euros.
»
» Le cours de la valeur a grimpé de 25 % depuis notre précédente
» recommandation à l'achat du 22 septembre dernier (hors dividende).
»
» Marché NM ; code FR0000054314 (LAC) ; cotation Fixing ; cours au 6/01/
» 34,5 € (226 F) ; cours extrêmes sur un an 13,5-38 € ; BNPA 2002/2003,
» 2003/2004 et 2004/2005 estimés 1,10, 3,63 et 4,36 € ; PER 2002/2003,
» 2003/2004 et 2004/2005 estimés 31,1, 9,4 et 7,9 fois ; rendement 8,69 % ;
» moyenne quotidienne des transactions 3.000 titres ; capitalisation
» boursière 129 M€ ; activité principale Stockage de données informatiques.
»
»
» NOTRE CONSEIL
» ACHAT SUR REPLI
»
»
» FR0000054314591