Ma liste The Bull (Jeu The Bull)

par francois16, mardi 01 janvier 2008, 09:06 (il y a 5966 jours)

Avant d'aller me coucher (je rentre de boite...)

5 fortes convictions « value » :

Dolphin : l’une des valeurs les moins chères de la cote

CB = 12,32M€ CP06 = 6,2M€ gearing 06 = 49%

R07 = 1,909M€ (PER07 = 6,45)
R06 = 0,93M€
R05 = 1,17M€

CA07 = 11,5M€ (+15%)
CA06 = 10M€
CA05 = 10,67M€

O2i : excellente visibilité sur la progression du CA et de la marge
CB = 16,01M€ bilan sain : aucune dette, tréso = 4M€
Rachat du principal concurrent ICS (6.5M€ de CA)

CA07 prévu à 27M€
CA08 prévu (prudente !) entre 36 et 40M€

Le R07 devrait être proche de l’équilibre mais si la rentabilité nette 2008 passe de 4% et 5%
On aura un R08 entre 1.44M€ et 2M€, soit un PER07 entre 8 et 11.

DMS : excellente visibilité sur la progression du CA, marge très élevée, secteur porteur, aspect spéculatif pour une éventuelle OPA

CB = 30M€ CP = 11,8M€ tréso 06 = 1,2M€ déficit reportable 06 = 11,6M€ g = 19%

R1S07 = 2,6M€
R06 = - 0,9M€

CA07 prevu > 20 % CA1S07 = 15,4M€ (+53%) CA9mois +38%
CA06 = 25,7M€ (+42%)

SQLI : excellente visibilité sur la progression du CA (le CA08 de 150M€ est désormais acquis : avec les acquisitions faites en 2007, on en est à 145M€ en pro forma), aspect spéculatif pour une éventuelle OPA, leader sur le e-business

3 acquisitions sur le dernier trimestre (CA additionnel de près de 30M€, et malgré ça, le titre n’a fait que baisser !)

CB = 81,21M€

CA08 prev = 150M€
CA07 prev = 120M€ (+32%) CA9mois = 82,3M€ (+27,2% +17,9% à pc)
CA06 = 91M€ (+54%)

Marge op 08 prev = 10%
Marge op 07 prev = 8%
Marge op 06 = 6,2%
Marge op 05 = 3,7%

R1S07 = 3,83M€ (+53%)
R06 = 6,4M€ (+158%) PER06 = 12,7

Maximiles : excellente visibilité sur la progression du CA, leader sur son marché
CB = 49M€ CP = 17M€ trèso = 7,5M€ 17 M€ de report déficitaire en 2006
Objectif CA2010 de 30M€ en croissance organique

R1S07 = 1,92M (dont 0,256M de différé d’impôt) +57%
CA1S07 = 7,63M€ (+69%, +26% en orga)

CA06 = 10,23M€ (+46.3%)
R06 = 2,27M€ (dont 0,61M€ différé d’impôt) +67%
PER06 = 21 PER07 = 12 >
En conservant la marge de 2007 (25%), on a un PER2010 = 6,5. On peut donc anticiper raisonnablement un doublement du cours d’ici 2 ans (PER2010 pas cher payé de 13).

Une autre que j'ai rajoutée sans etre entousiaste : PCAS

Les autres valeurs sont des tickets de loto « raisonnés » (c'est-à-dire avec arguments mais spéculatif) : Memscap, Wavecom, Emailvision, UDIBS

Emailvision :
L’entreprise est tout juste rentable et en croissance forte. A titre de comparaison, Constant Contact, comparable côté sur le Nasdaq (et pas encore rentable !) :

Constant Contact CB = 588M$
CA07 prévu à 50 M$
CA9mois + 87%
EBITDA à -3M$

Emailvision : CB = 30M€ (à 1,68€)
CA07 prévu = 15M€
CA9mois + 72%

Le même ratio CB/CA07 appliqué à Emailvision lui donne un cours de…9,8€ (contre 1,68€) Ca fait une sacrée différence tout de même.

Memscap :
L’entreprise est désormais tout juste rentable et en croissance forte (bat à chaque fois ces trimestres records en CA). A titre de comparaison, Memsic, comparable côté sur le Nasdaq :

Memsic CB = 231M$
CA9mois à 18M$
CA06 = 13,1 M$

Emailvision : CB = 62M€ (à 13,5€)
CA9mois à 18,4M€
CA06 = 16,2M€

Le même ratio CB/CA06 appliqué à Emailvision lui donne un cours de…60 € (contre 13,5€ actuellement) ! Plus 42M€ de déficit reportable.

Wavecom
La seule que je n’ai pas (encore) en portefeuille réel, sans doute pour l’inversion de tendance du carnet de commande (qui se dégonfle).
CB = 178 M€ Tréso = 137 M€

R 9mois = 10,3M€ R06 = 7M€
CA 9mois = 156,6M€ (+17%)
CA06 = 188,8M€

Voilà ! A cet aprèm' sans doute !

Francois16