Valorisation (Securibourse)
Cette valorisation est indicative. Elle ne prends pas en compte une hypothétique AK. Au cours actuel de 17,05 la société est valorisée environ 42 m. En soustrayant la trésorerie de 8,2 m, on obtient une VE de 33,8 m, soit:
-5,1* le dernier résultat d'exploitation publié (6,6 m)
-4,4* mon résultat d'exploitation faiblement corrigé des surrinvestissements publicitaires (7,6 m)
Dans les deux cas, cette valorisation est faible.
En terme de PER, après pris en compte de l'I.S. et non prise en compte du résultat exceptionnel non récurrent on aboutit à:
-résultat net 2005/2006 corrigé du résultat exceptionnel (0,7m)=
6,6*63,5%= 4,2m
PER=33,8/4,2= 8
-résultat net 2005/2006 corrigé du résultat exceptionnel (0,7m) et corrigé de la part de surrinvestissement publicitaire (1m)=
(6,6+1)*63,5%= 4,83 m
PER=33,8/4,83= 7
Ces PER sont très faibles pour une société aux telles caractéristiques économiques.
Mon estimation minimum de la valorisation de la société correspond à affecter le résultat d'exploitation corrigé des surrinvestissements publicitaires d'un coefficiant 8, auquel on rajoute la trésorerie, soit:
(7,6*8)+8,2= 69 m (ou 28 par titre)
Pour ma part, je n'envisagerai pas de vendre à court terme que si le coefficiant affecté à mon résultat d'exploitation corrigé montait à plus de 12. On obtiendrait une valorisation de:
(7,6*12)+8,2= 99,2 m (ou 40 par titre).
L'hypothétique AK modifiera peu la valorisation de la société et des titres. Le titre est à un plancher. Ceux qui voudront bien considérer pour quelles raisons s'en persuaderont. Le titre à horizon de 4-5 ans devrait plus que doubler et offrir une rentabilité brute supérieure à 20%.
J'ai augmenté aujourd'hui encore ma participation au cours de 17,05
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Graham
Fil complet:
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- Valorisation - Graham, 08/02/2007, 22:35
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