Jacquet : Wargny relève objectif de 72 à 86 euros (Securibourse)

par mareva , Barjac, jeudi 14 décembre 2006, 17:33 (il y a 6366 jours)

INDUSTRIES GENERALISTES Jacquet Metals
Achat (inchangé)
Cours : 70,8 € Objectif : 86 €

12/05 12/06e 12/07e
CA (M€) 172,3 241,9 267,7
ROC (M€) 19,1 39,7 27,2
RNPG (M€) 11,3 24,8 16,2
Marge op. (%) 11,1 16,4 10,1
BPA corrigé (€) 5,42 11,8 7,77
Var. BPA corrigé (%) 21,0 118,5 -34,4
P/E 13,1x 6,0x 9,1x
VE/CA 0,9x 0,6x 0,5x
VE / ROC 5,3x 3,8x 5,4x
Dividende (€) 1,35 2,95 1,94
Rendement net (%) 1,9 4,2 2,7
Capitalisation 148 M€
Flottant 35%
Sortie d’une étude sur la valeur – Objectif relevé

Les résultats des 9 premiers mois sont excellents. Le chiffre d’affaire affiche une croissance de 42% dans un marché porté par les volumes et les prix. Le résultat opérationnel courant s’élève à 31.6M€ soit une marge de 17.8% à comparer à 12.7% sur la même période en 2005. Le résultat net a bondit à 19.5M€, ce qui correspond à un doublement comparé à la même période en 2005.

La croissance de Jacquet Metals par l’ouverture de nouveaux pays repose sur un
modèle vertueux où le chiffre d’affaires augmente à un rythme nettement supérieur à celui des charges et à celui du marché (+5%). L’expansion de ses activités en Amérique et en Asie avec l’ouverture de deux nouvelles plates-formes logistiques vont contribuer à renforcer cette capacité d’achat (10% des achats mondiaux). Eric Jacquet est confiant sur le potentiel du marché nord-américain sur lequel il considère que sa société peut organiser la distribution qui est actuellement délaissée par les grands distributeurs
américains généralistes. Quant à l’Asie, positionner Jacquet Metals sur ce continent est stratégique pour parfaire les relations avec les producteurs chinois qui seront les premiers producteurs mondiaux en aciers inoxydables demain. Eric Jacquet est visionnaire et sait qu’il pourra distribuer en Europe des tôles Quarto achetées en Asie à des prix compétitifs. D’ici 3 à 5 ans, Eric Jacquet estime que son groupe pourrait afficher un chiffre d’affaires de 500M€ également réparti entre les trois continents.

Nous relevons notre objectif de cours de 72 à 86€ considérant qu’Eric Jacquet est parvenu à professionnaliser le segment de la distribution de tôles inox Quarto en Europe avec des résultats de croissance interne très satisfaisants qui témoignent de la demande pour l’offre unique que propose le groupe. Jacquet Metals vient de démontrer sa capacité à générer des bénéfices hors normes dans un environnement favorable. Nous pensons que le groupe a dépassé un palier dans son chiffre d’affaires qui, avec la maîtrise de ses charges, lui assure une bonne résistance dans une conjoncture moins favorable, ce qui devrait amener la valorisation à s’éloigner des multiples sectoriels, à
moins qu’une cession soit le catalyseur.

Reuters/Bloomberg JACQ.PA/JCQ FP
Le 13 Décembre 2006 - Société faisant l’objet d’un contrat
Biens d'équipement
France
Virginie BLIN

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mareva