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Docks des pétroles d'Ambes : forte activité et explosion de la rentabilité |
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Écrit par Hervé Bertrand
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09-11-2005 |
Docks Pétroles d'Ambès est une société spécialisée dans le stockage et l'expédition de produits pétroliers. Elle détient et exploite deux entrepôts situés à Bassens et Bayon.
La société exploite également l'oléoduc de Société Pétrolière du Bec d'Ambès ainsi que le dépôt de Société des Stockages de l'Ouest à Ambès.
RESULTATS
La société a publié le 4 novembre 2005 au BALO ses comptes semestriels : Le chiffre d’affaires progresse de 16,93 % à 5,57 M€. Le résultat d’exploitation s’élève à 810 K€ en hausse de 122 % et le résultat net s’améliore de 174% à 680 K€ soit un peu plus que la totalité du bénéfice enregistré sur l’ensemble de l’exercice 2004.
Dans le compte de résultats, on notera un résultat exceptionnel positif de 240,3 K€ composé de reprises d'amortissements et de reprises de provisions.
Dans son communiqué, la direction précise que « Les perspectives d'activité et la maîtrise des postes de charges nous permettent d'envisager pour 2005 un résultat en nette augmentation par rapport à celui de 2004. »
DIVIDENDE
La société a versé le11 juillet 2005 un dividende net de 4 €, assurant un rendement de 3,11 % pour un cours de 128,5 euros.
COMMENTAIRES
Même si l'on ne tient pas compte de l’exceptionnel, la société enregistre une très belle performance puisque le résultat d’exploitation et le résultat courant avant impôts font plus que doubler. Cette forte amélioration de la rentabilité est en grande partie liée à un effet volume. La hausse de l’activité s’est d’ailleurs poursuivie au troisième trimestre puisque le chiffre d’affaires progresse de 21,7 % à 2,5 M€. Dés lors et en restant très conservateur, on peut anticiper un résultat net part du groupe de 1,09 M€, ce qui valoriserait la société à 11,52 fois ses bénéfices.
L’intérêt du titre réside surtout dans sa décote de 20% sur ses fonds propres 2004, décote qui devrait atteindre 25% fin 2005. La situation financière est saine avec un endettement net quasi nul (voir chifres et ratios).
D’autre part le groupe a pris l’habitude de distribuer une grande partie de ses bénéfices : 80% en moyenne sur ces six dernières années. Là encore, par soucis de prudence, si l’on ne retient qu’un taux de distribution de 72%, on arrive à un rendement prévisionnel de 6% pour 2006.
S’ajoute à cela un coté spéculatif lié à un hypothétique retrait de la cote. Rappelons que la société est détenue à 53,6 % par les Entrepôts Pétroliers Régionaux (eux-mêmes contrôlés à 73 % par Total et à 27 % par BP), à 12,3 % par Total et à parts égales (10 % chacun) par Esso et Shell.
Seul problème, le titre reste confidentiel avec des échanges anémiques.
Cependant nous tenterons de le mettre en portefeuille demain au premier fixing sans dépasser 135 euros et en visant, dans un premier temps, un retour sur ses plus hauts situés à 153 euros.
Docks Pétroles d'Ambès, second marché, code FR0000065260 – DPAM
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Dernière mise à jour : ( 27-05-2006 )
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SAIRP Composites. retour à une forte rentabilité |
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Écrit par Hervé Bertrand
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28-10-2005 |
SAIRP Composites est le 1er fabricant européen de panneaux composites en continu destinés principalement à la carrosserie de camions et de véhicules légers de transport. Le groupe développe également des panneaux de chambres froides, d'entrepôts frigorifiques et de publicité.
RESULTATS
La société a communiqué le 19 octobre ses comptes semestriels : Le résultat d’exploitation affiche une hausse de 34% à 1,43 M€. Le résultat net enregistre une progression de 24,3% à 0,945 M€ pour un chiffre d'affaires en hausse de 17,2 % à 9,588 ME.
Hier, 27 octobre le groupe a publié son chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2005. Celui-ci ressort à 5,19 M€, en augmentation de 25 % par rapport à la même période de 2004. En cumul sur les neuf premiers mois, le chiffre d'affaires de SAIRP Composites atteint 14,77 millions d'euros en croissance de 20 %.
DIVIDENDE
La société a versé le 30 juin un dividende de 0,35 euros conférant au titre un rendement de 2,06% pour un cours de 17 euros.
COMMENTAIRES
Hors la belle croissance de son activité, SAIRP a surtout retrouvé lors de ce premier semestre un excellent niveau de rentabilité puisque la marge nette s’établit à 9,86%. Si on extrapole les marges enregistrées à l’ensemble de l’exercice 2005, on peut estimer que le groupe pourrait dégager un bénéfice de 1,87 ME. Dés lors, le titre peut apparaître bon marché avec un PER aux alentours de 9, une capitalisation boursière inférieure à une fois le chiffre d’affaires et un VE/REX à 5,6. D'autre part, La situation financière est saine avec un endettement net négatif. Le titre cote légèrement plus que les fonds propres estimés 2005.
Seul bémol, le marché est étroitissime.
voir chiffres et ratios
Achat. Nous mettrons le titre en portefeuille au fixing de 16 heures
SAIRP COMPOSITES - FR0000035602 - SRPC
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Dernière mise à jour : ( 27-05-2006 )
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Mise à jour du portefeuille : achat de DPAM et de SAM |
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Écrit par Hervé Bertrand
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19-10-2005 |
Conformément aux précédentes recommandations :
Nous avons vendu Aures Technologies à 24,55 euros le 4 avril, nous permettant d'extérioriser une plus-values de 79,2% sur environ 1 an.
Nous avons acheté Gevelot le 21 avril à 56 euros et Explosifs et produits chimiques le 2 mai.
Salvepar a été cédé le 20 juin à 103,5 euros, dégageant une plus-value de 13,2 % sur 3 mois.
Par ailleurs, nous avons touché depuis le début de l'année 917,5 euros de dividende sur l'ensemble du portefeuille.
Depuis le premier janvier, le gain du portefeuille s'élève à 20%, ce qui légèrement supérieur à celui de l'indice CAC 40. Par contre nous sous performons assez largement les deux nouveaux indices des moyennes et petites capitalisations. Il faut dire que nous n’avons pas été très actifs depuis le début de l'année et que le portefeuille, fidèle à nos règles de prudence, est toujours liquide à 40%.
Cela dit notre objectif annuel est largement atteint.
Nous allons acheter DPAM, qui devrait prochainement publier des résultats en amélioration, et renforcer notre ligne sur SAM ( 50 titres).
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Dernière mise à jour : ( 27-05-2006 )
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