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Fondée en 1893, Explosifs et Produits Chimiques conçoit,
produit et commercialise des explosifs, notamment pour l'exploitation
minière, le BTP, mais aussi la défense. Elle exerce également une
activité plus marginale dans la chimie fine.
RESULTAT
La société a publié le mercredi 27 avril au BALO ses comptes
annuels. Le chiffre d'affaire affiche une progression de 19,27% à 249
ME. Le résultat d'exploitation progresse de 61% à 6,4 ME tandis que le
résultat net part du groupe est multiplié par presque 7 à 8,56 ME. Ce
dernier bénéficie d'un résultat exceptionnel positif de 5 ME contre une
perte exceptionnelle de 7 ME en 2003.
COMMENTAIRES
La société a, conformément aux anticipations, enregistré en 2004 une
progression de son activité et un redressement de sa rentabilité
matérialisée par l'amélioration significative de sa marge
d'exploitation.
La plus forte progression du résultat net est liée à des facteurs
exceptionnels. En effet, le bénéfice net 2003 avait été pénalisé par de
fortes provisions passées dans les comptes à la suite de l'explosion de
l'usine de Billy-Berclau ayant provoqué la mort de quatre personnes.
Même si le groupe est encore loin de renouer avec les marges enregistrées en 2001, le titre ne manque pas d'intérêt :
- La décote sur fonds propres atteint presque 50 %(voir chiffres et ratios)
- Le PER 2004, difficile à estimer avec précision en raison des titres
" part fondateur ", est aux alentours de 7,6. Hors exceptionnel,
celui-ci serait, cependant beaucoup plus élevé.
La valeur apparaît donc fortement sous valorisée malgré sa progression
de 39% sur un an glissant et un sommet historique atteint il y a peu.
Nous mettrons le titre en portefeuille ce lundi au fixing de 10h30.
Explosifs et Produits Chimiques, EXPL, FR0000039026
Explosifs et Produits Chimiques part fondateur, EPCP, FR0000037343
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